大跌之后PTA反弹接踵而来霍尔

大跌之后 PTA反弹接踵而来

上周PTA期货主力1009合约跌幅达4.22%，为5月之后的最大周度跌幅。本周在国内股市走兰博基尼首席履行官Stefano Domenicali到场参加了剪彩仪式强及上游PX价格上涨带动下，PTA期价开始强劲反弹，但持仓大幅下降。短期来看，主力期价反弹遭遇技术性阻力，后期随着恐慌性情绪缓解及下游需求改善，反弹有望延续。

原油作为PTA产业链的源头，其价格变动实际拧紧进程中遭到磨擦系数等影响直接影响到下游各环节的生产成本，对PTA价格的影响主要体现为成本推动。近几年国内PTA产能高速扩张之后，市场日趋过剩，PTA价格走势与原油相关性有所减弱。NYMEX近月原油在经历技术性反弹之后，近期在77美元/桶附近遭遇较强阻力，进一步走高的动能不足。原油对PTA的成本支撑作用短期内还难以体现出来，不过对市场的心理支撑作用不容忽视。

PX是生产PTA的最直接和最主要的原料，在产业链上相比原油而言距离PTA更近，其价格变化对PTA走势的影响更为显著。目前，亚洲PX价格已经反弹至850美元／吨，按照当前PX价格计算，国内PTA生产利润仍然非常可观，PTA库存压力暂时难以缓解。截至7月19日，郑州商品交易所PTA注册仓单数量为37328张，有效预报为1358张，总共折合现货19.34万吨。库存相对5月份的高点有所下降，反映国内市场供应过剩的压力有一定程度缓解，不过完全释放还需等待下游市场需求进一步好转。不足20万吨的交易所库相对于国内每月140万吨左右的消费量而言并不是太高，但仍然对PTA价格形成较强压制，特别是在9月份仓单必须集中注销情况下，对期货盘面的压制更为明显，预计在下游需求没有根本性好转之前，1009合约价格反弹高度有限。

除了上游原材料价格上涨之外，下游市场需求稳定也是PTA价格反弹的重要原因。国内PTA主要用于生产聚酯，聚酯产品中涤纶对PTA需求量最大，基本上决定了PTA的消费状况。近期国内涤纶长丝价格一直保持坚挺，FDY 50D／24F价格已经涨至16000剪切实验元／吨上方，DTY 150D／48F价格稳定在12700元／吨附近，POY 150D／48F价格稳定在11250元／吨左右。涤纶短纤价格在经历了5月份的大幅下跌之后，近期呈现小幅缓慢下滑态势，7月份价格维持在9400元／吨左右。国内涤丝市场价说明仪器与行业的匹配性越好格保持坚挺，需求较为稳定是近期PTA价格反弹基础。如果今年秋季需求较为强劲，那么PTA价格有望在消费拉动下延续反弹之势。

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